業(yè)績持續(xù)好轉(zhuǎn)，利潤已接近增長臨界點。機械板塊上市公司上半年營業(yè)收入5610.7億元，同比上升5.73%;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤271.9億元，同比下滑2.53%。機械行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢明顯，延續(xù)上半年趨勢，三季度行業(yè)總營收同比增長趨勢不變，已基本達到增長臨界點。我們認為行業(yè)周期改善的趨勢已基本到來，之后隨著產(chǎn)品價格提升、固定成本被進一步分攤而導(dǎo)致成本下降，之后盈利能力會逐步好轉(zhuǎn)。

鐵路設(shè)備：國內(nèi)、海外齊頭并進，三季度業(yè)績佐證高成長性。在我們選擇的9家具有代表性的鐵路設(shè)備公司中，14年前三季度共實現(xiàn)營收1619.02億元，同比上漲28%;實現(xiàn)凈利潤85.53億元，同比提升了66%。

國內(nèi)鐵路投資連續(xù)超預(yù)期，海外設(shè)備項目捷報頻傳，行業(yè)景氣度高漲，看好未來盈利能力持續(xù)提升。

船舶海工：行業(yè)整合加劇，業(yè)績拐點將近。14年全球經(jīng)濟持續(xù)回暖，國際貿(mào)易有所復(fù)蘇，13-14年海運業(yè)景氣度復(fù)蘇速度好于預(yù)期，也帶動相關(guān)航運設(shè)備企業(yè)盈利能力的觸底反彈。在我們選取9家有代表性的A股造船、海工企業(yè)，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，以上企業(yè)14年前三季度取得營收494.89億元，同比上升21%;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤93.74億元，同比上漲35%;業(yè)績的大幅增長與去年的低基數(shù)有關(guān)，然而我們行業(yè)的逐漸復(fù)蘇才是主要因素。

油氣鉆采設(shè)備：受低油價影響增速放緩，中長期仍然看好。14年下半年國際原油價格大幅下跌，且石油行業(yè)持續(xù)的反腐使得三桶油的固定資產(chǎn)投資大幅減少，長慶、塔里木等油田的部分項目推遲，對于油氣鉆采設(shè)備企業(yè)的業(yè)績影響較大。14年前三季度A股市場11家主要油氣鉆采設(shè)備、服務(wù)企業(yè)共實現(xiàn)營業(yè)收入71.2億元，同比增長2%;實現(xiàn)凈利潤2.92億元，同比下滑19%，環(huán)比業(yè)績進一步惡化。雖然板塊企業(yè)業(yè)績增速出現(xiàn)下滑，然而中長期來看，頁巖氣開采應(yīng)用、天然氣定價改革、油服業(yè)務(wù)對外輸出等方向都具有題材性機會，且在石油行業(yè)反腐告一段落時，可關(guān)注部分個股的估值修復(fù)機會。

風(fēng)險提示。經(jīng)濟復(fù)蘇出現(xiàn)反復(fù)，設(shè)備招標(biāo)、資產(chǎn)注入等事件低于預(yù)期。